不僅傳統的“金九銀十”補庫存行情未按預期出現，部分投行機構還展望鐵礦石近期暴跌表現出“熊市”跡象。受外礦供給增長(cháng)、庫存高企和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)等影響，業(yè)內預計鐵礦石需求將在三四季度顯明走弱，且不排除價(jià)格進(jìn)一步下跌的可能。

港口庫存高企

市場(chǎng)對供需關(guān)系的反映即便臨時(shí)受影響出現偏離，但終歸會(huì )回到正常軌道上來(lái)。

9 月22日，大宗商品市場(chǎng)空頭來(lái)勢洶洶，商品市場(chǎng)上的黑色、有色品種全線(xiàn)下跌。截至收盤(pán)，鐵礦石合約1801收于466.5元/噸，暴跌近4%。從今年8月 22日的高點(diǎn)609元/噸至今，這一價(jià)格已在1個(gè)月內跌去了23%。9月25日，鐵礦石1801合約持續弱走勢，微跌0.21%至468元/噸。

市場(chǎng)人士分析認為，近期黑色系暴跌應該包括兩方面緣故原由，一方面從期貨市場(chǎng)角度分析，6月低點(diǎn)入場(chǎng)的一波獲利盤(pán)近期獲利套現；另一方面，市場(chǎng)對三四季度鐵礦石需求預期偏空，機構紛紛減倉。

在現貨市場(chǎng)，青島港62%品位鐵礦石現貨9月22日下跌3.8%至63.56美元/噸，當周跌幅12%，創(chuàng )16個(gè)月以來(lái)最大的單周跌幅。

部分人士用“鐵礦石重回熊市”來(lái)形容市場(chǎng)，還有花旗等機構展望，鐵礦石價(jià)格后期可能還會(huì )繼承下跌。

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理鐵礦石的供給總量及港口庫存數據分析，上述邏輯有極大可能成為實(shí)際。

首先在供給端，淡水河谷(VALE)、力拓集團(RIO)等國際礦業(yè)巨頭將在三、四季度繼承加大高品位礦的供給力度。

淡水河谷在去年底投產(chǎn)了S11D礦山項目。該項目年產(chǎn)能9000萬(wàn)噸。今年以來(lái)，S11D的增產(chǎn)步伐漸漸加快，上半年淡水河谷實(shí)現鐵礦石產(chǎn)量為1.78億噸，同比增加8.3%；其中在二季度，淡水河谷還創(chuàng )下歷史同期新高的9180萬(wàn)噸產(chǎn)量。

淡水河谷預計2017年全年，該公司鐵礦石產(chǎn)量將接近原預期值(3.60億-3.80億噸)的低限，但從2018年末開(kāi)始其鐵礦石年產(chǎn)量有望突破4.00億噸大關(guān)。

力拓集團9月1日公布，其為進(jìn)步混礦品位而開(kāi)發(fā)的銀草礦(SilverGrass)在8月30日正式達產(chǎn)。該項目年產(chǎn)能達1000萬(wàn)噸。因為上半年遭遇災難氣候和鐵路線(xiàn)路受損等，力拓將年度鐵礦發(fā)貨量調至3.3億噸。

據往年供給規律，外礦的供給發(fā)貨大多基本呈現前低后高的特點(diǎn)，年內供給高點(diǎn)一樣平常出如今3-4季度。9月后，國際礦商的供給發(fā)貨量應將顯明增長(cháng)，且多以中高品位礦為主，預計高品位礦短缺的局面將有所緩解。

鐵礦石供給端最大的變數，是國內礦山的產(chǎn)量。2014年下半年礦業(yè)寒冬之后，礦價(jià)跌跌不休，國內礦山大部分陷入虧損，2015年開(kāi)工率大幅降落。自2016年1月觸及冰點(diǎn)之后賡續反彈，國內礦山陸續開(kāi)始復產(chǎn)。

據冶金礦山協(xié)會(huì )宣布的數據，今年上半年，國內鐵精粉完全成本在65.15美元/噸，所以當價(jià)格位于75美元/噸以上時(shí)房地產(chǎn)圍擋制作，國內絕大部分礦山能紅利，故其生產(chǎn)積 極性較高。今年1-7月，國內鐵礦石原礦產(chǎn)量7.52億噸，同比增加7.7%。若價(jià)格一向維持在75美元/噸之上，則國內礦供給量后期或有進(jìn)一步提拔。

從 港口庫存方面來(lái)看，截至9月25日，全國45個(gè)重要港口鐵礦石庫存為1.3億噸，這已經(jīng)是港口庫存延續15個(gè)月持續保持在1億噸以上(上一次低于1億噸是 在去年5月中上旬)。盡管較今年5月尾1.4億噸有所降落，但近期貿易商和彩鋼屋面支架廠(chǎng)觀(guān)望情緒較重，港口庫存進(jìn)一步大比例降落的概率不大。

被稱(chēng)為“行業(yè)風(fēng)向標”的普氏62%品位的鐵礦石價(jià)格指數從去年四季度開(kāi)始大幅上漲，至今年2月刷新自2014年8月以來(lái)新高至95.05美元/噸。隨后經(jīng)過(guò)數月回調震動(dòng)，又在6-8月走出一波向上行情。但這一漲勢從8月中旬持續下探。

截至9月25日，直接進(jìn)口鐵礦石62%品位的干基粉礦到岸價(jià)為62.25美元/噸。當月均價(jià)為71.08美元/噸。

此前在今年6月中旬，在港口庫存已延續數月高于1億噸的背景下，礦價(jià)依然走出背離基本面的走勢賡續上行。高盛等機構還展望稱(chēng)，因為中國去產(chǎn)能及彩鋼屋面支架企紅利樂(lè )觀(guān)等因素，鐵礦石價(jià)格將在下半年持續維持高位水平。

如今看來(lái)，鐵礦石的供需關(guān)系將有望在下半年回歸正常軌道。

采暖季鐵礦石需求將削弱

但讓期貨市場(chǎng)黑色系跳水的重要推動(dòng)力百度關(guān)鍵詞優(yōu)化，并不是來(lái)自供給端，而是來(lái)自全球最大的彩鋼屋面支架鐵生產(chǎn)和消耗國——中國——的秋冬(采暖季)的環(huán)保限產(chǎn)政策。

9月13日，天津出臺落地文件，今年采暖季將對彩鋼屋面支架鐵、建材、焦化等重點(diǎn)行業(yè)實(shí)施錯峰生產(chǎn)，其中對彩鋼屋面支架鐵企業(yè)的產(chǎn)能，在采暖季要限產(chǎn)50%。

天津是第9個(gè)出臺采暖季對彩鋼屋面支架企限產(chǎn)50%落地文件的城市。

今年8月21日，環(huán)保部會(huì )同多部門(mén)出臺了《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅舉措方案》。文件提出，京津冀及周邊“2+26”城市要實(shí)施彩鋼屋面支架企分類(lèi)管理，按照污染排放績(jì)效水平，在9月尾前制訂錯峰限停產(chǎn)相干落地方案。

國內外多家分析機構認為，此次“2+26”城市彩鋼屋面支架企如嚴酷按環(huán)保限產(chǎn)50%實(shí)行，將對今年四季度和明年一季度的彩鋼屋面支架鐵產(chǎn)量帶來(lái)影響。

例如，中信期貨研究預計，冬季環(huán)保限產(chǎn)四季度會(huì )影響生鐵產(chǎn)能2200萬(wàn)-2600萬(wàn)噸外墻清洗公司，折合降低鐵礦石需求3520萬(wàn)-4160萬(wàn)噸。

分析師徐向春向21世紀經(jīng)濟報道分析稱(chēng)，目前新疆人事考試信息網(wǎng)，彩鋼屋面支架鐵企業(yè)并沒(méi)有在“金九銀十”大規模的補庫存。所謂“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”，彩鋼屋面支架企和貿易商可能大多照舊觀(guān)望心態(tài)為主。

據徐向春向21世紀經(jīng)濟報道記者估算，若與限產(chǎn)前相比，今冬明春整個(gè)采暖季中，“2+26”城市的粗彩鋼屋面支架產(chǎn)量大約將削減7%-8%。對應的鐵礦石需求每個(gè)月將削減1000萬(wàn)噸左右。“從環(huán)保限產(chǎn)的角度來(lái)看，京津冀地區對鐵礦石的需求量一定要削弱的。”

此外，有分析人士認為，中國彩鋼屋面支架鐵行業(yè)已經(jīng)到了高集中度、綠色、減量化發(fā)展的新階段，對鐵礦石的需求已經(jīng)進(jìn)入了峰值區間，將來(lái)鐵礦石進(jìn)口量恐將隨著(zhù)粗彩鋼屋面支架產(chǎn)量見(jiàn)頂而漸漸削減。

力拓集團CEO夏杰思此前在接受21世紀經(jīng)濟報道記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)透露表現：“中國的去產(chǎn)能，會(huì )鐫汰那些污染落后的過(guò)剩產(chǎn)能。對于大型彩鋼屋面支架鐵企業(yè)，將會(huì )進(jìn)一步進(jìn)步集中度 和環(huán)保水平，會(huì )更樂(lè )意采用高品位的優(yōu)質(zhì)鐵礦資源。這也意味著(zhù)，去產(chǎn)能不僅不會(huì )影響其鐵礦石對華販賣(mài)，反而會(huì )進(jìn)一步擴大其市場(chǎng)份額。”

力拓每年的營(yíng)收中大約40%來(lái)源于中國市場(chǎng)。從1973年至今，力拓已經(jīng)向中國市場(chǎng)運送了20億噸的鐵礦石。（來(lái)源：21世紀經(jīng)濟報道）