“市場(chǎng)供給過(guò)剩價(jià)格卻大漲”、“現貨上漲是受期貨價(jià)格上漲帶動(dòng)”、“市場(chǎng)交易過(guò)熱”……元旦過(guò)后，伴隨鐵礦石期貨價(jià)格的賡續走高，市場(chǎng)上不時(shí)傳出質(zhì)疑聲音。

     業(yè)內人士透露表現，鐵礦石現貨價(jià)格持續走高帶動(dòng)期貨上行，價(jià)格上漲的重要驅動(dòng)力則是源于彩鋼屋面支架材價(jià)格大漲。不過(guò)，今年國內彩鋼屋面支架鐵市場(chǎng)需求將基本平穩及出口繼承微 降的預期，不利于價(jià)格繼承上行。在價(jià)格預期波動(dòng)加大的情況下，彩鋼屋面支架廠(chǎng)、貿易商等可行使期貨進(jìn)行套期保值或基差點(diǎn)價(jià)模式，規避市場(chǎng)風(fēng)險。

     鐵礦石與彩鋼屋面支架材市場(chǎng)唇齒相依

     今年以來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)出現延續上漲，價(jià)格一度創(chuàng )下本輪反彈新高。不僅是現貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)也出現明顯走高，2月21日更是突破740元/噸，創(chuàng )下2014年5月以來(lái)的高位，目前則維持在680元/噸附近運行。

     “鐵礦石現貨價(jià)格上漲領(lǐng)先于期貨市場(chǎng)。”宏源期貨研究中間分析師透露表現，國家去產(chǎn)能、去庫存政策，導致彩鋼屋面支架材市場(chǎng)價(jià)格上漲。因為彩鋼屋面支架廠(chǎng)利潤維持高位，帶來(lái)擴產(chǎn)需求，因此拉動(dòng)鐵礦石現貨需求。

     交易所數據表現，鐵礦石期貨上市以來(lái)（至2016年底），期現價(jià)格相干度高達0.99，且去年的數據表現，現貨價(jià)格指導期貨價(jià)格。

     目前，鐵礦石市場(chǎng)呈現出兩個(gè)特點(diǎn)：其一，下流彩鋼屋面支架材價(jià)格持續上漲北京發(fā)光字制作，帶動(dòng)上游價(jià)格上漲特點(diǎn)顯明；其二，遠期期貨價(jià)格低于現貨價(jià)格，且已持續較長(cháng)時(shí)間。

     若從更大市場(chǎng)格局看，冶金工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展研究中間主任透露表現：“鐵礦石現貨市場(chǎng)熱度與彩鋼屋面支架鐵市場(chǎng)有關(guān)，也就是說(shuō)，假如彩鋼屋面支架鐵市場(chǎng)熱度不夠，鐵礦石也很難熱起來(lái)，這是一個(gè)唇齒相依的關(guān)系。”

     “鐵礦石是彩鋼屋面支架鐵行業(yè)的糧食，而彩鋼屋面支架鐵行業(yè)的影響是多方面的，價(jià)格上漲是全方面因素的反映，不是期貨市場(chǎng)價(jià)格所影響，期貨價(jià)格僅是一種行情表現。”大有資源有限公司透露表現。

     由此來(lái)看，鐵礦石價(jià)格和彩鋼屋面支架材價(jià)格之間總體上呈現出正相干關(guān)系，但存在肯定的時(shí)間差、幅度差。

     一向以來(lái)，我國礦石緊張依靠進(jìn)口。盡管近10年，國內鐵礦山累計投資出現漸漸增加，但鐵精粉總供應能力仍較有限，且具有品位低、雜質(zhì)多、開(kāi)采成本高等瑕玷。

     數據表現，2016年，四大國際礦業(yè)巨頭產(chǎn)量為11.5億噸黃驊燈具廠(chǎng)家，其中向中國出口8.55億噸，占中國進(jìn)口鐵礦石的83.5%（2016年中國進(jìn)口鐵礦石10.24億噸）。作為世界上最大的鐵礦石消耗國，且國內平均生產(chǎn)成本高，中國進(jìn)口為鐵礦石價(jià)格提供了強有力支持。

     “對鐵礦石這種高度依靠進(jìn)口的品種來(lái)說(shuō)，顯然期貨市場(chǎng)不能決定現貨市場(chǎng)價(jià)格。”透露表現。

     那么，為何在市場(chǎng)供給過(guò)剩情況下，鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格出現暴漲？數據表現搜索引擎優(yōu)化排名，截至3月3日，中國港口鐵礦石庫存已達1.301億噸，再破新高。

     “如今，彩鋼屋面支架廠(chǎng)企業(yè)成本核算得特別很是邃密，會(huì )參考原燃料焦炭、焦煤、鐵礦石間的性?xún)r(jià)比，動(dòng)態(tài)調整使用比例。”某大型國有企業(yè)國際期貨部負責人透露表現，因為去 年四季度焦炭?jì)r(jià)格出現暴漲，彩鋼屋面支架廠(chǎng)便通過(guò)削減使用焦炭、焦煤，增長(cháng)使用高品位礦石進(jìn)行煉彩鋼屋面支架，導致市場(chǎng)上高品位礦粉資源緊俏，相反，中低品位礦粉相對遇冷并滯 留在港口。因此，導致市場(chǎng)出現庫存水平高企，但彩鋼屋面支架企現實(shí)需求仍存缺口。

     期價(jià)恐高處不勝寒

     團體來(lái)看，近期鐵礦石價(jià)格波動(dòng)的影響因素重要包括以下四方面：其一，去產(chǎn)能政策與經(jīng)濟刺激政策錯配；其二，海外鐵礦石依存度升高；其三，彩鋼屋面支架廠(chǎng)高利潤狀況下對鐵礦石價(jià)格接受度進(jìn)步；其四，焦炭?jì)r(jià)格上漲后高低品礦價(jià)差過(guò)大。

     那么，后市鐵礦石還能繼承狂奔嗎？

     在看來(lái)，2017年，國內彩鋼屋面支架鐵市場(chǎng)需求將基本平穩，以及彩鋼屋面支架材出口將繼承微降（進(jìn)出口價(jià)差縮小、貿易商摩擦增多）的預期，不利于鐵礦石和煤炭?jì)r(jià)格繼承上漲。

     從期貨市場(chǎng)盤(pán)面看，遠月合約價(jià)格貼水顯明，表現市場(chǎng)對鐵礦石預期價(jià)格持鄭重態(tài)度。且目前遼寧人事考試網(wǎng)首頁(yè)，1705合約與1709合約價(jià)差處歷史高位水平。“從5月、9月合約價(jià)差方面看，回落壓力或重要通過(guò)近月端釋放。”認為。

     基本面上，去年四大礦山總產(chǎn)量出現明顯增加，約為2000萬(wàn)噸，重要來(lái)自于FMG和力拓，但中國從VALE的進(jìn)口量增長(cháng)40%，從其他礦山的進(jìn)口量則 相對平穩。且從上述礦山2017年增產(chǎn)計劃看，團體轉變不大，有的僅是部分貨種方面的調整。上游方面，礦山限定港口運輸，導致部分貨物流通未便；礦塊量較 大，但彩鋼屋面支架廠(chǎng)直接使用比例不會(huì )隨之進(jìn)步（彩鋼屋面支架廠(chǎng)更青睞使用礦粉）；礦山生產(chǎn)出現調整，導致高硅、低品位產(chǎn)量加大，現實(shí)上降低了平均鐵礦品位。

     下流方面，因為當前彩鋼屋面支架企利潤較好，青睞于使用高品位礦石，導致優(yōu)質(zhì)貨物緊缺，而像高硅、低品位貨物則較多。

     庫存方面，2月份鐵礦石港口庫存突破1.3億噸大關(guān)，高品粉礦庫存則因到港量縮減和彩鋼屋面支架廠(chǎng)利潤驅使再度出現降落趨勢。此外，港口貿易礦資源增加較快，但較多高品粉礦資源集中于山東主港，天津、曹妃甸等港口可售資源相對較少，導致港口間價(jià)差漸漸拉大。

     基于上述分析，認為，短期來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)供需矛盾將仍舊集中在中高品位礦上，不過(guò)重要產(chǎn)業(yè)邏輯將從去年焦炭、焦煤高價(jià)格傳導到今年上半年彩鋼屋面支架材企業(yè)高利潤上。一方面關(guān)注中高品位礦供應量增長(cháng)對價(jià)格的影響，另一方面關(guān)注粗彩鋼屋面支架日產(chǎn)量轉變，進(jìn)而判斷市場(chǎng)走勢。

     “預計鐵礦石價(jià)格全年將維持寬幅震動(dòng)偏弱走勢。”上述大型國有企業(yè)國際期貨部負責人透露表現，房地產(chǎn)市場(chǎng)后續需求仍存，一二季度彩鋼屋面支架材需求有所保證，但目前 綜合其他方面因素考慮，利空因素或占優(yōu)勢。宏觀(guān)層面，在今年國內生產(chǎn)總值增加6.5%左右的預期下，市場(chǎng)大規模刺激或難現，下流需求后勁將有限；需求方 面，國內彩鋼屋面支架材價(jià)格高于國外，2017年彩鋼屋面支架材出口預期降落，此外汽車(chē)、家電行業(yè)需求降落，板材需求預期降落，不利于上游鐵礦石需求增長(cháng)；供給方面，四大礦山 增產(chǎn)預計加強，港口鐵礦石高庫存持續上漲，鐵礦石供給端全年承壓；外部環(huán)境方面，美聯(lián)儲三次周全加息預期，將令全球大宗商品價(jià)格承壓。

     探索服務(wù)實(shí)體新模式

     “如今，國內鐵礦石期貨已變成日常工作中必不可少的一部分，天天9點(diǎn)鐘會(huì )定時(shí)關(guān)注盤(pán)面。”在談到期貨對貿易的影響時(shí)說(shuō)道，鐵礦石期貨價(jià)格和現貨價(jià)格之間有較強的追隨狀況，期貨價(jià)格行情已成為貿易商的緊張參考。

     除期貨盤(pán)面行情，鐵礦石期貨基差也是貿易商關(guān)注的指標，被更多運用到貿易中。“它能起到肯定的定價(jià)和風(fēng)險提防作用，比如套期保值、基差點(diǎn)價(jià)模式。”透露表現。

     基差點(diǎn)價(jià)是指買(mǎi)方自立決定在某臨時(shí)間進(jìn)行點(diǎn)價(jià)作為最終的交易價(jià)格。基差點(diǎn)價(jià)可以提防市場(chǎng)下行時(shí)的體系風(fēng)險，一樣平常而言，現貨市場(chǎng)價(jià)格大跌時(shí)，國內鐵礦石 期價(jià)會(huì )追隨下跌，基差點(diǎn)價(jià)可以在下行后點(diǎn)價(jià)定價(jià)。當現貨市場(chǎng)價(jià)格上行時(shí)，點(diǎn)價(jià)可以實(shí)現與港口現貨價(jià)格基原形符，由此提防市場(chǎng)大波動(dòng)下的風(fēng)險。

     據悉，目前市場(chǎng)上點(diǎn)價(jià)體例多樣，包括遠期指數貨轉成基差點(diǎn)價(jià)；先點(diǎn)價(jià)后交貨的港口現貨交易；國內鐵礦石期貨合約+基差點(diǎn)價(jià)轉到美元干噸價(jià)格等。

     上述大型國有企業(yè)國際期貨部負責人透露表現，目前該國有企業(yè)也在使用國內的鐵礦石期貨進(jìn)行套期保值和基差點(diǎn)價(jià)交易。“國內鐵礦石期貨盤(pán)面有充足的流動(dòng)性，便于企業(yè)進(jìn)行套期保值，如今正在向部屬企業(yè)推廣，盼望更多運用衍生品工具。”

     “新的交易模式正在鼓起，使得國內期貨合約在鐵礦石貿易中起到更為積極的作用。”透露表現。（來(lái)源：中國證券報·中證網(wǎng)）