經(jīng)歷上周的低位盤(pán)整后河南人事考試中心，本周一螺紋彩鋼屋面支架高歌猛進(jìn)，主力1801合約尾盤(pán)收于3736元/噸，較上周五收盤(pán)上漲124元/噸。我們認為，自9月下旬開(kāi)始至今，黑色系經(jīng)歷了長(cháng)達一個(gè)多月的振蕩盤(pán)整行情，最近以鐵礦石為代表的質(zhì)料品種出現顯明的觸底反彈跡象，本周一黑色系更是一起上揚，多頭氣勢如虹。

前 期產(chǎn)業(yè)鏈下跌的重要邏輯在于，“彩鋼屋面支架廠(chǎng)減產(chǎn)—質(zhì)料需求坍塌—質(zhì)料價(jià)格暴跌—成材追隨下行”，是典型的成本坍塌邏輯。目前隨著(zhù)質(zhì)料價(jià)格企穩反彈，這種成本坍塌 邏輯已經(jīng)閉幕，后期產(chǎn)業(yè)鏈目光將轉向成材供需。成材供給持續收縮，彩鋼屋面支架廠(chǎng)及社會(huì )彩鋼屋面支架材庫存延續大幅降落，供需緊平衡格局凸顯，將來(lái)彩鋼屋面支架價(jià)有望重回升勢。

質(zhì)料價(jià)格企穩反彈

我們發(fā)現，從上周開(kāi)始，以鐵礦石為代表的重要質(zhì)料品種期貨價(jià)格出現比較顯明的見(jiàn)底反彈跡象。截至本周一收盤(pán)，鐵礦石較上周低點(diǎn)反彈40元/噸，焦煤、焦炭反彈幅度也超過(guò)100元/噸。

質(zhì)料價(jià)格見(jiàn)底反彈對市場(chǎng)信念修復至關(guān)緊張。本輪黑色系從8月下旬開(kāi)始下跌的重要邏輯是“彩鋼屋面支架廠(chǎng)減產(chǎn)—質(zhì)料需求崩塌—質(zhì)料價(jià)格下行—成材追隨下行”。經(jīng)歷兩個(gè)月的下跌后，重要質(zhì)料品種企穩反彈關(guān)鍵詞排名，意味著(zhù)前期成本塌陷邏輯閉幕，從而提振市場(chǎng)信念。

成材供給持續收縮

據 彩鋼屋面支架協(xié)數據，10月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗彩鋼屋面支架日均產(chǎn)量為181.83萬(wàn)噸，環(huán)比再降1.76萬(wàn)噸，較8月中旬191.71萬(wàn)噸的高點(diǎn)已降落接近10萬(wàn)噸，將來(lái)供給繼 續收縮仍是也許率事件。一方面取暖季限產(chǎn)即將到來(lái)不銹鋼閘閥，“2+26”城市彩鋼屋面支架企限產(chǎn)將周全啟動(dòng)，另一方面近期北方地區空氣質(zhì)量惡化，限產(chǎn)城市賡續增長(cháng)。

雖然需求體現差強人意，但因為供給持續快速收縮，供需緊平衡格局日益顯明。上全面品種彩鋼屋面支架材社會(huì )庫存為981.27萬(wàn)噸，較前一周大幅降落18.15萬(wàn)噸，十一假期后累計降落超過(guò)65萬(wàn)噸。彩鋼屋面支架廠(chǎng)庫存同步大幅降落，上周彩鋼屋面支架廠(chǎng)庫存為507.48萬(wàn)噸，環(huán)比降落9.03萬(wàn)噸。

成本坍塌邏輯閉幕

雖 然受環(huán)保因素影響，近期北方地區需求體現差強人意，但從社會(huì )庫存及彩鋼屋面支架廠(chǎng)庫存的體現來(lái)看，供給收縮力度比需求收縮力度更大。隨著(zhù)將來(lái)限產(chǎn)的進(jìn)一步升級，供給 或更加嚴重。成材的供需矛盾在經(jīng)歷一段時(shí)間的積累后，漸漸凸起。在質(zhì)料主導的成本塌陷邏輯結束后，后期產(chǎn)業(yè)鏈焦點(diǎn)將轉至成材，而成材供給持續收縮將給價(jià)格 帶來(lái)較強支持。

環(huán)保因素對彩鋼屋面支架材供需產(chǎn)生的中期影響是截然不同的。對于螺紋彩鋼屋面支架這種建筑用彩鋼屋面支架來(lái)說(shuō)，下流以建筑工地為主，雖然環(huán)保因素導致下流建 筑工地階段歇工，但后期隨著(zhù)環(huán)保壓力解除，工地仍會(huì )復工，也就是說(shuō)需求只是延后釋放；而對供給端來(lái)說(shuō)，在彩鋼屋面支架廠(chǎng)開(kāi)工率較難提拔的情況下，環(huán)保限產(chǎn)導致的供給 量下滑在將來(lái)很難填補。

圖為重點(diǎn)企業(yè)粗彩鋼屋面支架日均產(chǎn)量

綜上，我們認為，以鐵礦石為代表的質(zhì)料品種出現顯明的見(jiàn)底反彈跡象，前期主導產(chǎn)業(yè)鏈走弱的成本塌陷邏輯已經(jīng)結束，后期產(chǎn)業(yè)鏈目光將轉向成材供需。近期成材供給持續收縮，彩鋼屋面支架廠(chǎng)及社會(huì )彩鋼屋面支架材庫存延續大幅降落，供需緊平衡格局凸顯，將來(lái)彩鋼屋面支架價(jià)有望重回升勢。（來(lái)源：和訊期貨）